国金证券场内基金双周策略:传统封基放光彩

   来源:国金证券

  场内基金双周策略(2013年8月上)    

  基本结论

  张琳琳  张剑辉      

  一、整体策略及产品推荐

  基本结论

  整体来看,在经济基本面、资金面和政策面得到验证之前,震荡行情或将是股票市场主旋律,可侧重关注隐含收益仍然较高、相对投资价值最优的传统封基。债券市场虽有回暖迹象,但主要是前期对于流动性过度反应的短期修正,难以持续,建议谨慎参与波动剧烈的杠杆份额,但对于在风险收益配比上具有相对优势的分级A端,可适当关注。下面,我们分别构建了股基B端、债基B端、A端、封闭基金,以及所有场内上市基金组合。

  一、整体策略及产品推荐

  二、传统封基相对价值最优——权益类基金投资建议

  整体来看,周期蓝筹风格资产难有趋势性行情,而成长风格资产估值也已经不再便宜,股票市场仍以震荡走势为主,传统封基隐含收益进一步提升,投资吸引力明显,可侧重关注。债券市场流动性虽有所缓和但未来表现也不容乐观,建议谨慎参与杠杆份额,但对于在风险收益配比上具有相对优势的分级A端,可适当关注。下面,我们分别构建了股基B端、债基B端、A端、封闭基金,以及所有场内上市基金组合。

  隐含收益较高,投资吸引力好——传统封基投资建议

  二、传统封基光彩依旧,不减反增——权益类基金投资建议

  最近两周传统封基单位净值随市小幅上扬0.33%,而二级市场价格在市场追捧下大幅上涨1.86%,整体折价率较前周缩小近1.5个百分点,截止2013年9月4日,20只传统封基整体折价率9.16%,未来随着2014年到期高峰的临近,折价将逐步回归。

  隐含收益可观,投资吸引力明显——传统封基投资建议

  伴随着折价率的收窄,传统封基隐含到期年化收益率水平也随之降低,但相对于其他上市交易型品种而言,仍具有不错的投资吸引力。在平均剩余存续期1.66年的背景下,传统封基平均到期年化收益率(按当前市价买入并持有到期按当前净值赎回的年化收益率水平)6.67%,更有普惠、景宏、裕隆、普丰、兴和等8只产品隐含年收益超过8%。当然,考虑到当前震荡为主的股票市场环境,基金获取收益、控制风险等投资操作能力的考量也是重要的一环,综合衡量后建议重点关注裕隆、兴和、同盛、天元、汉兴等隐含到期收益、折价边际优势与投资管理能力兼具的产品。

  最近两周传统封基逆市翻红,但由于单位净值累计涨幅高于二级市场价格,使得整体折价率较前周小幅扩大,截止2013年7月31日,20只传统封闭式基金整体折价率12.60%,未来随着2014年到期高峰的临近,折价将逐步回归。

  延续稳健配置,搭配积极——LOF及ETF基金投资建议

  伴随着折价率的扩大,传统封基隐含到期年化收益率水平也随之进一步提高。在平均剩余存续期1.77年的背景下,传统封基平均到期年化收益率(按当前市价买入并持有到期按当前净值赎回的年化收益率水平)9.09%,更有普惠、兴和、天元等8只产品隐含年收益达到10%以上的较高水平,在当前股债持续震荡的市场环境中,相对其他上市交易的基金品种而言,投资吸引力明显。当然,震荡背景下基金的主动操作能力也是投资环节中重点考量的指标之一。因此,兴和、天元、裕隆、同盛、金鑫等隐含到期收益、折价边际优势与投资管理能力兼具的产品可重点关注。

  最近两周A股市场震荡反弹,ETF和LOF基金二级市场价格普涨,单位净值表现也是涨多跌少。从折溢价率方面来看,截至9月4日,
ETF折溢价率相对平稳,绝大多数都在1%以内,LOF基金中信诚机遇、中欧小盘、广发500、鹏华创新、长盛300
、国投资源、国投消费、中银300E、兴全模式折溢价率均超过2%,基金规模小、流动性不佳是场内基金折溢价率波动的重要原因。

  平衡风格搭配,强调个股选择——LOF及ETF基金投资建议

  考虑到基本面、流动性、政策面等多方因素博弈仍在持续中,操作策略上建议投资者继续保持稳健配置思路,配置上相对平衡且兼具选股能力的基金在震荡市场环境中仍有较强的适应性。

  最近两周A股市场震荡下行,ETF和LOF基金二级市场价格跌多涨少,单位净值表现也普遍翻绿。从折溢价率方面来看,截至7月31日,
ETF折溢价率相对平稳,绝大多数都在1%以内,LOF基金中东吴100 、海富100
、中欧300 、中银300E、兴全模式、信诚深度、长盛300

  最近两周A股市场震荡上扬,作为抢反弹利器的分级股基B端也在杠杆放大作用下随市大幅上涨,但就当前市场环境来看,利多因素并不足以支撑市场反转,震荡行情中杠杆波动较大也更加难于把握,建议普通投资者谨慎参与股票分级基金的杠杆份额,不要轻视其在市场阶段下跌时的杠杆负效应,以及震荡市场环境中择时把握的重要性。当然,站在中长期投资范围来看,
A股市场的估值优势是显而易见的,偏积极的专业投资者可在市场调整阶段逢低布局,重点关注具备折价率和流动性优势的产品,如银华鑫利、银华鑫瑞、信诚500B。

  、中欧动力、中欧小盘、万家红利、融通领先、万家公用折溢价率均超过3%,基金规模小、流动性不佳是场内基金折溢价率波动的重要原因。

  三、分级A端收益稳健,风险收益配比好——固定收益类基金投资建议

  在当前周期蓝筹股难有趋势性行情、成长股整体估值已经不便宜的背景下,建议投资者注重平衡投资风格,侧重配置相对均衡、注重控制风险、擅长震荡市场投资的基金,如对于结构性行情有较好把握且风险收益配比突出的兴全绿色、中银中国等产品,无论在短期市场波动过程中还是中长期业绩的获得上都具备竞争优势。同时,在投资组合构建上可更多注重自下而上的选择,从产品本身的个股选择能力、实际操作的灵活性等角度来选择产品,如中欧动力、等基金。

  股债持续震荡,稳健优势凸显——分级基金A端投资建议

  市场维持震荡,谨慎参与杠杆——杠杆股基投资建议

  作为低风险收益端产品,分级基金低风险份额具有明显的固定收益特征,在当前股债震荡的市场环境中具有相对不错的风险收益配比,适合于风险偏好较低、追求稳定收益,且对于资金使用要求不高的投资者,可作为货币基金的升级替代产品。

  目前来看,经济增速处于放缓的过程中已经基本成为共识,政策预期成为市场关注的焦点,当前管理层虽有稳增长的意图,但调结构、促改革的决心也比较大,政策超预期的可能性较小,更有可能是对某些领域的支持。整体来看,股票市场缺乏趋势性投资机会,但同时低估值板块的支撑也使得系统性风险较低,结构性行情可能仍会延续。

  固期型产品内商品A、中小板A、同庆800A到期年化收益较高,持有到期按净值结算可获取6%左右收益,同时具有折溢价优势和较好的流动性,也可以通过短期波段操作获益。永续型产品中申万收益存在过度折价迹象,双禧A、银华稳进、信诚300A也具备相对折价优势,投资获取基准收益的概率较高,同时较好的流动性也为实际操作提供了保障。

  综上所述,我们认为,在缺乏基本面支撑以及政策上并没有利好确认的背景下,股票市场仍以震荡走势为主,而震荡市中杠杆股基波动加大,建议投资者谨慎参与股票分级基金的杠杆份额,固然不失为抢反弹有效工具,但其在市场阶段下跌时杠杆负效应亦不容忽视,而且市场震荡过程中进出时机非常之难于把握,也在较大程度上增加了投资风险。当然,站在中长期投资范围来看,
A股市场的估值优势是显而易见的,偏积极的专业投资者可在市场调整阶段逢低布局,重点关注具备折价率和流动性优势的产品,如银华鑫利、银华鑫瑞、信诚500B、资源B。

  持仓收益良好,关注优势个体——封闭债基投资建议

  三、分级A端风险收益配比高——固定收益类基金投资建议

  截止9月4日,13只可比的场内基金整体折价1.36%,在基础市场4%年涨幅假设下,半数以上产品持仓收益可达到6%以上水平,投资吸引力良好。鉴于其中部分产品剩余期限较短导致持仓收益被动增加,如信诚增强、鹏华丰润、易基岁丰等基金,实际收益指标的参考意义较小,不过对于预期年化收益较高,同时还具有一定折价优势的融通添利、工银四季、信用增利、建信信用、招商信用等产品可适当关注。

  股债持续震荡,稳健优势凸显——分级基金A端投资建议

  短期回暖难持续,谨慎参与高杠杆——杠杆债基投资建议

  作为低风险收益端产品,分级基金低风险份额具有明显的固定收益特征,在当前股债震荡的市场环境中具有相对不错的风险收益配比,适合于风险偏好较低、追求稳定收益,且对于资金使用要求不高的投资者,可作为货币基金的升级替代产品。

  在当前国内流动性紧张预期犹存及信用风险风起云涌、海外市场叙利亚危机加速资金流出的背景下,债券市场面临较大的压力,同时淘汰落后产能和清查政府债务也将加剧市场对风险的担忧,短期债券收益率上行风险增加。尽管近期债市有回暖迹象,但我们认为主要是前期对于流动性过度反应的短期修正,难以持续。因此,投资操作上,建议投资者谨慎参与震荡市中波动剧烈的杠杆份额。

  固期型产品内商品A、聚利A、浦银增A、中小板A到期年化收益较高,持有到期按净值结算可获取6%左右收益,同时具有折溢价优势和较好的流动性,也可以通过短期波段操作获益。永续型产品中申万收益存在过度折价迹象,双禧A、银华稳进、信诚300A、银华金瑞也具备相对折价优势,投资获取基准收益的概率较高,同时较好的流动性也为实际操作提供了保障。

  然而,考虑中长期债市在基本面支撑下不具备大的系统性风险,投资者可逢低布局债市投资机会,分享股市系统性机会缺乏背景下债市避风港收益,相关产品可侧重持仓收益较高且具有折价边际优势的万家利B、丰利B、添利B、回报B、利鑫B。

  预期收益较好,阶段适度关注——封闭债基投资建议

  图表1:股票分级B类份额组合

  截止7月26日,13只可比的场内基金整体折价1.86%,在基础市场4%年涨幅假设下,半数以上产品持仓收益可达到6%以上水平,投资吸引力较好。考虑到信诚增强、易基岁丰、鹏华丰润基金剩余期限不足半年,实际收益很可能不及预期,可适当关注工银四季、国投双债A、广发聚利、信用增利等预期年化收益较高,同时还具有一定折价优势的基金产品。当然,二季报数据显示封闭债基杠杆普遍都高,不符合债券基金杠杆“不得超过140%”的拟规定,未来是否会被迫降杠杆也是个未知数,相关风险仍需防范。

 

  短期风险犹存,谨防杠杆负效应——杠杆债基投资建议

  图表2:债券分级B类份额组合

  结合当前市场环境来看,淘汰落后产能和清查政府债务也将加剧市场对风险的担忧,短期债市表现仍不容乐观,虽然前期持续大幅下挫行情在流动性有所缓和后或存在反弹的可能,但商业银行表外降杠杆过程中市场利率难以明显下行也将限制债券反弹空间,建议投资者还是对分级债券基金中高杠杆份额保持谨慎。

基金简称

  当然,考虑到经济增长下滑格局对股票市场趋势性投资机会形成约束,而债券市场在基本面支撑下不具备大的系统性风险,从这个角度来看,中期投资者可逢低介入,以分享股市系统性机会缺乏背景下债市避风港收益,相关产品可侧重持仓收益较高且具有折价边际优势的添利B、万家利B、丰泽B、回报B、丰利B。

配比

  图表1:股票分级B类份额组合

投资理由

基金简称 配比 投资理由
资源B 25% 目前杠杆超过4倍,高弹性有助于溢价提升。
银华鑫瑞 25% 3倍以上杠杆,流动性强,溢价有提升空间。
信诚500B 25% 中小盘风格,弹性好,溢价水平具有提升空间。
银华鑫利 25% 流动性较强,当前处于折价水平,存在回归需求。

 

  图表2:债券分级B类份额组合

基金简称

基金简称 配比 投资理由
万家利B 25% 固定收益投资能力较强,历史业绩较好。
丰利B 25% 具备一定的折价边际,预期收益较好。
丰泽B 25% 7%以上折价水平较高,预期收益超过10%。
回报B 25% 流动性良好,预期收益较高,具有一定安全边际。

配比

  来源:国金证券研究所

投资理由

  图表3:分级基金A类份额组合

瑞福进取

基金简称 配比 投资理由
商品A 25% 有固定存续期限,目前处于折价状态,被低估。
申万收益 25% 当前市场价格有低估迹象,存在回归需求。
信诚300A 25% 具备相对折价优势,流动性好。
银华稳进 25% 流动性强,具备相对折价优势。

25%

  图表4:封闭式基金组合

固定运作期限,杠杆弹性高,折价水平超过16%。

基金简称 配比 投资理由
基金同盛 25% 隐含收益超过10%,同时具备相对折价优势。
基金金鑫 25% 到期年化收益较高,综合投资管理能力居前。
基金兴和 25% 到期年化收益吸引力强,主动管理能力较强。
基金天元 25% 隐含收益率超过11%,下行风险控制能力出色。

万家利B

  来源:国金证券研究所

25%

  图表5:场内基金综合组合★

固定收益投资能力较强,历史业绩较好。

基金简称 配比 投资理由
基金兴和 25% 到期年化收益吸引力强,主动管理能力较强。
基金天元 25% 隐含收益率超过11%,下行风险控制能力出色。
商品A 25% 有固定存续期限,目前处于折价状态,被低估。
银华稳进 25% 流动性强,具备相对折价优势。

银华鑫瑞

  来源:国金证券研究所

25%

  图表6:传统封基到期年化收益及风险收益(截止2013.7.31)

近3倍杠杆,流动性强,溢价有提升空间。

简称 剩余期限 折价率 到期年化收益 绝对收益排名 下行风控排名 夏普比率排名 简称 剩余期限 折价率 到期年化收益 绝对收益排名 下行风控排名 夏普比率排名
基金普惠 0.45 4.82% 11.62% 14 15 15 基金景福 1.43 11.74% 9.13% 17 21 16
基金兴和 0.96 9.87% 11.37% 14 9 15 基金汉盛 0.79 6.37% 8.73% 3 2 3
基金天元 1.08 10.92% 11.28% 14 5 17 基金安顺 0.88 6.73% 8.19% 6 5 6
基金裕隆 0.88 8.93% 11.14% 11 17 12 基金泰和 0.70 5.11% 7.79% 2 3 2
基金同益 0.70 7.07% 11.02% 17 17 16 基金鸿阳 3.38 20.94% 7.21% 16 20 13
基金普丰 0.97 9.40% 10.75% 21 19 23 基金通乾 3.09 18.77% 6.95% 13 15 13
基金景宏 0.78 7.54% 10.63% 23 23 22 基金久嘉 3.95 22.48% 6.67% 14 10 16
基金同盛 1.28 11.88% 10.39% 14 13 14 基金银丰 4.05 23.03% 6.67% 21 20 19
基金汉兴 1.43 12.95% 10.19% 14 11 14 基金丰和 3.66 20.56% 6.50% 6 12 5
基金金鑫 1.24 10.42% 9.32% 1 3 1 基金科瑞 3.63 19.91% 6.31% 9 14 8

丰利B

  来源:国金证券研究所,天相数据库

25%

  图表7: LOF及ETF基金表现及折溢价率(截止到2013.7.31)

具备一定的折价边际,预期收益较好。

LOF基金 最近两周价格涨跌(%) 排名 最近两周NVR(%) 排名 折价率 ETF基金 最近两周价格涨跌(%) 排名 最近两周NVR(%) 排名 折价率
东吴100 4.75 1 -2.90 40 7.88% H股ETF  2.85 1 2.05 2 0.27%
中欧300 3.80 2 -3.40 50 6.88% 恒生ETF 2.80 2 2.52 1 -0.98%
国泰价值 3.04 3 -2.29 31 1.43% 深TMT   1.43 3 0.35 3 0.56%
申万量化 2.51 4 -0.33 3 2.51% 中小等权 1.10 4 -1.94 19 3.76%
长盛300 2.50 5 -3.25 47 4.84% 中小ETF 0.81 5 -2.04 20 0.72%

信诚500B

  来源:国金证券研究所,  天相数据库

25%

  图表8:永续 B端折溢价与杠杆拟合图(截止7.31)

中小盘风格,弹性好,溢价水平具有提升空间。

图片 1图表8:永续 B端折溢价与杠杆拟合图(截止7.31)

添利B

  来源:国金证券研究所,  天相数据库

25%

  图表10:不同持仓收益预期下的基金年化收益(截止7月31日)

流动性良好,预期收益较高,折价水平较高。

简称

银华鑫利

折溢价率

25%

剩余年限

流动性较强,当前处于折价水平,存在回归需求。

到期年化收益

回报B

不同持仓收益预期下的基金年化收益

25%

久期

具有一定安全边际,预期收益超过6%。

回购杠杆

来源:国金证券研究所

2%

 

3%

 

4%

  图表3:分级基金A类份额组合

5%

 

信诚增强

  图表4:封闭式基金组合

-1.61%

基金简称

0.16

配比

10.54%

投资理由

12.75%

 

13.86%

基金简称

14.96%

配比

16.07%

投资理由

2.81

商品A

123

25%

鹏华丰润

有固定存续期限,目前处于折价状态,被低估。

-2.47%

基金同盛

0.34

25%

7.71%

隐含收益近8%,同时具备相对折价优势。

9.87%

申万收益

10.94%

25%

12.02%

当前市场价格有低估迹象,存在回归需求。

13.10%

基金裕隆

1.71

25%

156

隐含收益9.19%,历史管理业绩出色。

易基岁丰

信诚300A

-1.89%

25%

0.27

具备相对折价优势,流动性好。

7.20%

基金兴和

9.34%

25%

10.42%

到期年化收益吸引力强,主动管理能力较强。

11.49%

银华稳进

12.56%

25%

3.26

流动性强,具备相对折价优势。

142

基金汉兴

工银四季

25%

-2.41%

隐含收益率7.5%,同时具备相对折价优势。

0.53

来源:国金证券研究所

4.73%

 

6.83%

 

7.87%

  图表5:场内基金综合组合

8.92%

 

9.97%

基金简称

7.77

配比

131

投资理由

双债A

 

-2.63%

基金裕隆

0.66

25%

4.13%

隐含收益9.19%,历史管理业绩出色。

6.21%

 

7.25%

基金兴和

8.30%

25%

9.34%

到期年化收益吸引力强,主动管理能力较强。

2.79

 

185

商品A

广发聚利

25%

-3.65%

有固定存续期限,目前处于折价状态,被低估。

1.01

 

3.75%

银华稳进

5.82%

25%

6.86%

流动性强,具备相对折价优势。

7.90%

 

8.93%

来源:国金证券研究所

3.58

 

261

 

信用增利

  图表6:传统封基到期年化收益及风险收益(截止2013.9.4)

-3.33%

简称

1.14

剩余期限

3.01%

折价率

5.07%

到期年化收益

6.10%

绝对收益排名

7.13%

下行风控排名

8.16%

夏普比率排名

4.10

简称

113

剩余期限

建信信用

折价率

-2.09%

到期年化收益

0.87

绝对收益排名

2.45%

下行风控排名

4.50%

夏普比率排名

5.52%

基金普惠

6.55%

0.34

7.57%

3.09%

2.39

9.69%

148

14

交银添利

15

-1.17%

15

0.49

基金安顺

2.43%

0.78

4.48%

4.38%

5.50%

5.94%

6.53%

6

7.55%

5

4.26

6

161

基金景宏

招商信用

0.67

-2.69%

5.73%

1.90

9.27%

1.44%

23

3.47%

23

4.49%

22

5.50%

基金泰和

6.52%

0.59

3.03

3.33%

157

5.93%

融通添利

2

-0.76%

3

0.58

2

1.32%

基金裕隆

3.35%

0.78

4.36%

6.59%

5.37%

9.19%

6.39%

11

2.17

17

180

12

中银信用

基金久嘉

-1.78%

3.84

1.61

18.41%

1.12%

5.45%

3.14%

14

4.15%

10

5.16%

16

6.17%

基金普丰

2.64

0.86

146

7.25%

华富强债

9.17%

0.00%

21

0.10

19

0.00%

23

2.00%

基金银丰

3.00%

3.95

4.00%

18.85%

5.00%

5.44%

5.74

21

116

20

  来源:国金证券研究所,  天相数据库

19

  图表11: 固期型A端折溢价率偏离情况(截止7.31)

基金兴和

图片 2图表11: 固期型A端折溢价率偏离情况(截止7.31)

0.85

  图表12:永续型A端折溢价率情况(截止7.31)

6.75%

图片 3图表12:永续型A端折溢价率情况(截止7.31)

8.52%

  来源:国金证券研究所, 天相数据库

14

  图表13:基础份额(基金)不同年化收益预期下,分级债基高风险份额到期年化收益(截止7月31日)

9

简称

15

折溢价率

基金鸿阳

剩余年限

3.27

打平要求的资产收益(年化)

15.50%

母基金不同持仓预期下基金到期年收益

5.29%

瞬时杠杆

16

回购杠杆

20

最近一月日均成交金额(万)

13

3%

基金同盛

4%

1.17

5%

8.50%

6%

7.89%

聚利B

14

-3.54%

13

2.78

14

2.18%

基金通乾

2.46%

2.98

5.35%

14.15%

8.15%

5.25%

10.88%

13

2.81

15

127.86

13

584

基金天元

增利B

0.97

-5.27%

6.81%

1.08

7.53%

1.55%

14

6.02%

5

10.16%

17

14.28%

基金丰和

18.40%

3.55

3.93

16.37%

110.27

5.17%

80

6

浦银增B

12

0.95%

5

1.37

基金汉兴

3.42%

1.32

-1.28%

9.14%

1.73%

7.53%

4.73%

14

7.70%

11

3.01

14

193.72

基金科瑞

151

3.52

添利B

15.83%

-3.28%

5.02%

2.34

9

1.51%

14

3.51%

8

5.82%

基金景福

8.09%

1.32

10.33%

8.22%

2.27

6.71%

107.47

17

246

21

天盈B

16

-2.07%

基金同益

0.81

0.59

1.00%

2.34%

4.33%

4.09%

6.51%

17

8.69%

17

10.87%

16

2.12

基金金鑫

138.46

1.13

250

6.65%

万家利B

6.30%

-1.66%

1

0.84

3

1.91%

1

3.06%

基金汉盛

5.86%

0.68

8.68%

2.66%

11.50%

4.07%

2.76

3

93.55

2

300

3

裕祥B

来源:国金证券研究所,天相数据库

-0.99%

  图表7: LOF及ETF基金表现及折溢价率(截止到2013.9.4)

0.86

LOF基金

2.96%

最近两周价格涨跌(%)

0.14%

排名

4.02%

最近两周NVR(%)

7.92%

排名

11.82%

折价率

3.85

ETF基金

191.87

最近两周价格涨跌(%)

178

排名

利鑫B

最近两周NVR(%)

-7.01%

排名

2.90

折价率

1.63%

信诚深度

3.98%

8.78

6.77%

1

9.48%

2.08

12.11%

17

2.68

1.10%

124.37

380ETF 

69

7.15

丰利B

1

-3.37%

4.40

1.31

2

1.41%

0.20%

4.17%

鹏华创新

6.78%

7.06

9.39%

2

11.97%

2.80

2.54

7

113.68

2.65%

244

创业板 

丰泽B

4.38

-7.65%

2

1.35

4.29

-0.83%

3

8.19%

-0.22%

10.31%

鹏华500

12.41%

4.72

14.52%

3

1.99

3.69

185.71

1

305

-1.27%

双翼B

中小ETF

10.68%

4.12

1.55

3

5.39%

3.55

-4.10%

5

-2.38%

-1.40%

-0.67%

中欧小盘

1.04%

4.39

1.84

4

134.06

0.84

29

54

回报B

3.17%

-5.70%

中创400

1.60

4.09

1.43%

4

4.87%

2.77

7.91%

13

10.92%

-1.11%

13.90%

景顺鼎益

2.92

4.16

205.11

5

249

3.26

双盈B

5

3.50%

-0.19%

1.70

180高ETF

3.46%

3.99

-1.20%

5

1.37%

3.83

3.91%

4

6.42%

-0.18%

2.59

来源:国金证券研究所, 天相数据库

180.21

  图表8:永续 B端折溢价与杠杆拟合图(截止9月4日)

来源:国金证券研究所, 天相数据库

198

  图表11: 固期A端折溢价率偏离情况(截止9月4日)

 

  图表12:永续型A端折溢价率情况(截止9月4日)

 
来源:国金证券研究所 , 天相数据库    

信用B

  图表10:不同持仓收益预期下的基金年化收益(截止9月4日)

1.74%

简称

1.71

折溢价率

3.14%

剩余年限

-0.44%

到期年化收益

2.62%

不同持仓收益预期下的基金年化收益

5.63%

久期

8.60%

回购杠杆

3.06

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